孙正义年关伤心

责任编辑NO。许安怡02162020-01-23 20:17:57

  OYO大规划撤离,WeWork遭到重创,Uber开创人兜售股票离席,愿景基金的打法不论用了?

  文丨万珮

  2019年原本该是孙正义和软银的丰收年,实在的状况却不尽善尽美,所投的草创企业频频传出的坏消息让这家公司遭到质疑。

  愿景基金好像也遇到了一些费事。比方第二期基金屡次被传无法征集成功。据福克斯商业报导,到2019年12月初,这只基金只拿到20亿美金,是方针募资额的1.85%。

  又比方愿景基金一期要害的两大LP——沙特公共出资基金(PIF)和阿布扎比穆巴达拉(Mubadala)对孙正义离经叛道的行为流露出了不满。原因有两个,一是孙正义过火抬高了这些科创公司的估值,加重了科技职业的泡沫;二是愿景基金存在办理风格不妥的问题。

  这让一贯自傲独裁的孙正义开端在媒体前反思:” 自己的判别存在问题,我在许多方面感到懊悔。”

  在孙正义规律失效的2019年,创投圈的基调现已发作改动,一二级商场估值倒挂便是最好的证明。商场上有论调以为,现已没人买得起孙正义。

  创投圈怎么看待孙正义的2019?孙正义的“滑铁卢”又将怎么影响这些草创公司?

  一、孙正义的钱去哪儿了?

  对阿里巴巴2000万美元的豪赌是孙正义最为人称道的一次出资。终究,这项出资换回了超千亿美元的报答。尔后,张狂的打法被连续,这让孙正义和他的软银成为当今互联网最大的风投组织。软银的行为从前影响到了红杉——后者将其合伙人的资金门槛进步到了2.5亿美元。

  许多资金,意味着大把的公司能够拿到钱。美国财经媒体CNBC网站曾计算,从 1981 年树立至今,软银至少出资过 600 家公司,现在在超越 300 家科技公司具有股份。yahoo、ARM、阿里巴巴等闻名公司都在软银的出资名列之中。

  2016年,本该按计划退休的孙正义又忽然宣告树立愿景基金。这只基金带着巨大的野心而来,总金额高达1000亿美元,并计划在5年时间内出资70到100家科技独角兽。而据CV Source 投中数据,2019年每只基金的均匀融资金额仅为2.51亿美元。

(愿景基金出资企业的状况)

  孙正义表明,树立如此巨大的基金是为了迎候下一次科技大爆炸。“咱们预见到了个人电脑范畴的大爆炸,预见到了互联网范畴的大爆炸,我信任,下一次大爆炸会来得更为剧烈,为作好迎候的预备,咱们应该树立一个渠道,也便是软银愿景基金。”

  愿景基金的打法特征明显。特色之一是在出资中将寻求公司控制权。在承受彭博社采访时,孙正义表明,大部分出资都将占到公司 20%-40% 的股份。其次,软银只出资在各个范畴有潜力成为第一名的企业,构成一个协同集团,让被投企业相互协作。而一旦这些公司在各自范畴失掉第一名的方位就会考虑退出。

  数据印证了这一点,据Crunchbase数据,到2019年12月,软银旗下的愿景基金对外出资合计94次,其间81次为领投。此外,愿景基金所投项目的单轮融资金额在10亿美元的数量多达25起,占其树立以来总出资数量的27%。

  详细而言,投中网依据愿景基金官网材料计算,若按赛道区分,愿景基金出资首要散布在消费、企业服务、金融科技、前沿技能、健康、地产、物流等范畴。其间消费10起、企业服务8起、金融科技9起、前沿技能8起、医疗技能8起、地产6起和运送物流20起;若按区域区分,软银则把大部分钱洒向了美洲(44起),其次是亚洲(20起)。

  在孙正义看来,尽管所跨职业许多,其实愿景基金只干了一件工作,便是人工智能。这些公司能够用人工智能革新交通运送、地产、医药等多个范畴,“每一家都是未来能支撑起全球改变的支点。”

  二、孙正义的“滑铁卢”

  孙正义的好运并没有连续到2019年。他投的许多公司都在这一年遇到了费事。其间最为典型的是Uber和Wework。

  这两家估值高企的公司乃至拖累了孙正义愿景基金的成绩,原因首要在于它们的巨额赔本——招股书显现,WeWork的赔本正在逐年加大。2016年全年赔本4.29亿美元,到2018年全年赔本额现已进一步胀大至19.27亿美元,2019年上半年则赔本9亿美元。Uber2019年第三季度财报也相同显现赔本扩展,净赔本11.62亿美元,同比增加18%。

  甲骨文开创人拉里·埃里森就曾表明,尽管自己跟软银的孙正义私交不错,但他不以为WeWork或Uber具有明显的出资远景,几乎“一无所有”。在他看来,Uber没有技能,也没有忠诚的用户,靠烧钱抢占商场占有率的行为非常愚笨,“他们的使用,我家猫也写得出来”;WeWork则更为可笑,仅仅是“从我这儿租了一栋楼,装饰一下,接着再转租出去,”就对外宣称是一家科技公司。

  依据the information报导,Uber和WeWork的前车之鉴现已影响到滴滴。滴滴的一些现有股东,正期望在二级商场以比滴滴此前最终一轮私家融资时570亿美金估值少去100亿美金的价格出售股份。

  而软银所出资的公司也正堕入相同的窘境傍边。比方,众安在线现在价格约为发行价的一半;瓜子二手车超90亿美元的估值也饱尝争议,而它的对手大搜车的估值仅为30亿美金;安全金融壹账通初次揭露募股时估值为37亿美元,约为软银出资1亿美元时的一半估值。

  此外,据投中网依据揭露材料整理,今年以来,软银(包括愿景基金)出资的Wag、Fair、Zume Pizza、Katerra、OYO、 Rappi、Uber等多家公司均呈现裁人现象,Brandless、Uber、Compass等公司呈现高层动乱等问题,其间Uber开创人特拉维斯·卡兰尼克兜售了其所持有的94%股票,完全与Uber分手。

  另据CNN报导,现在软银在运送和物流赛道上押注了314亿美元。但到2019年三季度末,这些公司的公允价值仅为311亿美元,换而言之,软银在此现已丢失了约1%。

  三、将怎么影响创投圈?

  为了拯救商场的决心,孙正义罢免了WeWork开创人亚当·诺依曼;软银又于2019年完全抛弃Wag,赔本将所持股份卖回给该公司;此外,软银还退出了与旧金山家庭护理公司Honor、圣地亚哥B2B公司Seisic以及旧金山机器人公司Creator的买卖。

  据外媒报导,一位愿景基金我国负责人表明,软银现已将单次出资买卖规划从2、3亿美元缩减至5000万美元。

  软银变得慎重不只在于出售金额,还在于出手频次。软银现已抛弃了对三家草创公司Honor、Seismic和Creator的出资。而在此之前,这些买卖就曾一再被推延。

  据华尔街日报报导,软银集团计划让愿景基金进行IPO。美国金融博客Zero Hedge以为,这或是是一种退出战略,以完成从那些没有盈余的草创企业出资中确定赢利。

  软银的种种行动会对创投圈影响几许?一位出资人对投中网表明,现在我们都在戏弄,出资次序有a,b,c,红杉轮,高瓴轮,软银轮,意思便是这三家都有钱,尤其是软银。有些组织,曾经或许会跟随软银的出资,最近软银流年不利,或许许多组织就不跟他了。“但也不会有太大的影响,如果是好企业,不愁接盘问题,如果是差企业,原本也不会有人接盘。”

  梅花创投开创合伙人吴世春则以为,孙正义是上市前融资的首要买家之一,他的慎重情绪会将焦虑向前传导,出资人要开端考虑“孙正义不接手,项目还能够卖给谁”的问题。

  但吴世春一起以为,出资始终是与时俱进,孙正义也是会自我调整的,Wework在500亿的时分或许不是一个好公司,但100亿的时分便是好公司了。

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